1、铸币平价说
该学说是金本位的产物。两国货币的价值量之比表现为含金量，即铸币平价，是汇率决定的基础。在该制度下，实际汇率围绕平价浮动，只要黄金自由流动，对其买卖不加限制，不会出现银行券超过黄金储备的过量发行，银行券不会贬值，汇率将在黄金输点之间波动。如果因供求变化，使得汇率波动超过黄金输送点，货币兑换就不如直接运送黄金再换取他种货币来得成本低，因此黄金输送点是实际汇率波动的范围。但当纸币大量发行，其名义含金量与实际代表的金量不符时，自由兑换遭到破坏，以黄金输送点为基础的汇率也会遭到破坏。
2、国际借贷说
该学说是供求说的产物。该学说认为外汇与其他商品一样，价格变动取决于市场供求，而后者又取决于国际商品、劳务和其他当期的债权、债务关系。国际借贷差额是决定汇率变动的基础，该差额是由经常项目与资本项目的差额决定的。一国债权大于债务，国际市场对该国货币供不应求，汇率上升;反之则下降。国际借贷分为固定借贷与流动借贷两种：前者为形成了借贷关系但未进入实际支付，后者则进入了实际支付，只有后者才是决定汇率变动的因素，固定部分有时甚至会出现相反的汇率表现(固定借贷的发生有时会促使本币汇率上升)。一般认为该学说解释了汇率的变动，但没有解释汇率的决定。
3、传统购买力平价说
购买力平价是指人们之所以需要外国货币，无非是外国货币具有在国外购买商品的能力，同时，提供本国货币也是提供一种购买力，因此，两种货币的汇率应由两国货币购买力之比决定，而货币购买力实际上是物价水平的倒数，所以汇率实际由两国的物价水平之比决定，这个比就称为购买力平价。
购买力平价理论包括绝对购买力平价论和相对购买力平价论。绝对购买力平价论指在每一个时点上，汇率取决于两国一般物价水平之比。相对购买力平价论是指当两国都有通货膨胀时，名义汇率=过去的汇率×两国通货膨胀之比。
4、汇兑心理说
汇兑心理学说是国际借贷说与购买力平价说的结合，认为要从质和量两个方面考察汇率才行。
它的理论基础是主观效用论，它认为人们需要外汇是因为要购买商品和服务以满足人们的欲望，效用是外汇的价值基础，真正的价值在于其边际效用，而这又是人们主观心理决定的。
人们在主观上对外汇的评价不同，造成了外汇供求的变化，导致汇率变动。汇兑心理学有两个方面的因素决定，质和量。质的因素是指货币特定的购买力、支付债务能力、制度性因素等。量的因素是指国际收支、货币数量、财政状况等。
将这二者结合构成主观评价。外汇供给上升，边际效用就会下降，心理评价就低，汇率下浮。无数个人的供求构成了市场的总供求，供和求的交叉点就是外汇的价格。对于汇兑心理学说的评价：该学说的理论基础是奥国学派的主观效用论，以主观评价决定外汇的供求，是马克思主义经济学所批判的主观决定价值。
